2020年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练

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1.【单选题】根据MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的是( )。(第九章.资本结构)

A.权益资本成本上升

B.加权平均资本成本上升

C.加权平均资本成本不变

D.债务资本成本上升

2.【单选题】某企业目前没有负债，股权资本成本为12%。该企业打算优化资本结构，目标资本结构是负债/权益为1:4，债务税前成本为8%，股权资本成本为13%，该企业年实体现金流量为120万元，并且可以永续，所得税税率为25%。假设资本市场是完善的，则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是( )万元。(第九章.资本结构)

A.34.48

B.66.67

C.0

D.21.28

3.【单选题】关于资本结构各理论中有负债企业价值的计算，下列式子不正确的是( )。(第九章.资本结构)

A.无税MM理论中，有负债企业价值=无负债企业价值

B.有税MM理论中，有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值

C.权衡理论中，有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值

D.代理理论中，有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值-债务代理成本的现值

4.【单选题】根据财务公司对某公司的分析可知，该公司无负债时的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来150万元的额外收益现值，财务困境成本的现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为60万元和50万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债时的价值为( )万元。(第九章.资本结构)

A.3110

B.3060

C.3150

D.3050

5.【单选题】甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是( )。(第九章.资本结构)

A.内部留存收益、公开增发新股、发行优先股、发行公司债券、发行可转换债券

B.内部留存收益、公开增发新股、发行优先股、发行可转换债券、发行公司债券

C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、发行优先股、公开增发新股

D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、发行优先股、公开增发新股

1.【】A。

解析：根据无税MM理论和有税MM理论的Ⅱ可知：不管是否考虑所得税，有负债企业的权益资本成本都随着“有负债企业的债务市场价值/权益市场价值”的提高而增加，由此可知，选项A的说法正确。根据无税MM理论可知，在不考虑所得税的情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是。根据有税MM理论可知，在考虑所得税的情况下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此，选项C不是。根据有税MM理论可知，在考虑所得税的情况下，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D不是。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

2.【】A。

解析：无负债企业价值=120/12%=1000(万元);有负债加权平均资本成本=8%×(1-25%)×20%+13%×80%=11.6%，有负债企业价值=120/11.6%=1034.48(万元);利息抵税的价值=有负债企业价值-无负债企业价值=1034.48-1000=34.48(万元)。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

3.【】D。

解析：代理理论中，有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值-债务代理成本的现值+债务代理收益的价值。

【知识点】财管 资本结构 MM理论

4.【】D。

解析：根据权衡理论，有负债时企业的价值=无负债时企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=3000+150-100=3050(元)。

【知识点】财管 资本结构 权衡理论

5.【】C。

解析：优序融资理论遵循先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债权融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。

【知识点】财管 资本结构 优序融资理论